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泰禾集团董事会换届:千亿地产巨头能否顺利降杠杆?

更新时间:2019-11-08 17:35:27 浏览量:2149

泰和集团(000732.sz)近日发布了公司第五次临时股东大会决议和第九届董事会选举公告。

公告显示,临时股东大会投票选举监事会4名非独立董事、3名独立董事和2名监事。同日,泰和集团宣布了第九届董事会第一次会议的决议。公司董事会任命黄启森先生为总经理,林深女士、葛勇先生、陈波先生、王静刚先生、邵容止先生为副总经理,蒋明群先生为首席财务官。

自2019年以来,泰和集团的几位高管已经离开公司。此次换届任命后,泰和新任董事、监事高正式集体亮相。

泰和集团主要从事住宅和商业地产的开发和经营。拥有以泰和“庭院”、“庭院”、“小庭院”、园林部门、政府部门等系列为核心品牌的高端住宅地产产品,以及以“泰和广场”、“泰和新天地”、“泰和中央广场”为核心品牌的商业地产产品。

近年来,泰和集团的报表收入和净利润持续增长,资产规模扩张速度加快。截至2019年6月底,泰和集团总资产已超过2300亿元。

然而,在资产规模扩张的同时,泰和也面临着一系列挑战:负债率高,生息债务总额超过1000亿元,融资成本相对较高,去杠杆化压力相对紧迫。

2018年初,泰和的股价经历了飙升,但随后下跌。目前,泰和集团的总市值约为152亿元,较去年527亿元的峰值下降了70%以上。

新管理层如何带领这个总资产超过2000亿英镑的房地产公司迎接挑战,解决一系列紧迫问题?

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最新财务报告显示,截至2019年6月底,泰和集团实现营业总收入145.06亿元,同比增长14.33%,实现净利润15.61亿元,同比增长58.74%。

利润的增加与公司资产和权益的出售密切相关。财务结果显示,2019年上半年,泰和集团投资收益为7.49亿元,占总利润的35.15%,同比增长388.99%。主要是处置子公司确认的投资收益。

挑战1:总资产超过2300亿英镑,但限制性资产占40%

近年来,泰和集团资产规模不断扩大,总负债也呈现整体增长趋势。

财务结果显示,截至2019年6月底,泰和集团资产规模达到2386.36亿元,同比增长30.83亿元。负债总额为20187.5亿元,比上年末减少93.72亿元,但负债总额同比略有增加0.04%。

与其他a股上市房地产公司相比,泰和集团总资产和总负债均排名第13位,整体排名第一。

然而,值得注意的是,该公司的资产是有限的。截至2019年6月底,公司限制性资产总额约为981.44亿元,占总资产的40%以上。限制的主要原因是贷款抵押。

挑战2:资产负债率下降,生息负债仍超过1000亿元。

此前的财务报告显示,泰和集团的资产负债率从2015年至2017年持续上升,2018年开始略有下降。截至2019年6月,泰和集团资产负债率较去年年底再次下降2.28个百分点,至84.60%。

从杠杆率趋势图来看,过去一年,泰和集团采取了一系列降低杠杆率的措施。

截至2018年底,泰和集团的计息负债为1375.26亿元。截至2019年6月底,该公司的生息负债较去年年底下降了270多亿元,但规模仍超过1100亿元,在a股上市住房企业中排名第九。

挑战3:高融资成本

财务结果显示,泰和集团的计息负债主要包括银行贷款、非银行贷款和公司债券。

数据显示,该公司目前的总体平均融资成本为9.3%。

简单比较一下,根据财务报告数据:2019年上半年,金融街的整体平均融资成本为5.38%,而金谷的仅为4.87%。相比之下,泰和集团的综合融资成本明显偏高。

从融资结构来看,泰和集团非银行贷款比重较大是导致融资成本较高的原因之一。

截至2019年6月底,公司非银行贷款总额650.25亿元,占计息负债的58.94%,融资成本超过10%。然而,融资成本相对较低的公司债券仅占计息负债的18.64%,融资成本为7.68%。

截至2019年6月底,泰和集团共持有7笔未偿公司债券。

除了国内企业债券,泰和集团还发行了多种外国美元债券。截至2019年6月底,本公司持有未偿海外债券:

数据显示,泰和集团2018年发行的海外债券融资成本约为8%,而2019年7月发行的三年期美元债券融资利率高达15%。

根据wind数据,自2019年以来,我们已经统计出房地产公司在海外发行的148种美元债券,其中53种债券的票面利率高于10%。然而,只有5家公司的利率高于14%,其中当代房地产集团发行的1.5亿美元绿色优先票据的票面利率为15.5%,这也是国内唯一一家票面利率高于泰和集团的房地产公司。

债券利率受许多外部因素的影响,但也在一定程度上反映了市场对企业的风险定价。

国内住房企业的美元债务还有一个不容忽视的风险——汇率波动。在当前的外部经济金融环境下,如何应对汇率波动,降低海外债券的综合融资成本,也是泰和集团新管理层需要解决的问题。

然而,金融市场也正在发生一些对住房企业更有利的变化。风的统计数据显示,自2018年初以来,国内企业债券发行利率呈下降趋势。那么,对泰和集团来说,这也可能是降低融资成本的好时机。

本文来源于面包财经。

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